攤薄每股收益分別為0.93元、1.17元、1.46元,盈利預(yù)測(cè)與投資建議軸承感應(yīng)加熱器。預(yù)計(jì)公司2011-2013年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為23%.對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為26.7x21.3x17.0x,估值水平低于相似公司的均值。軸承感應(yīng)加熱器另外考慮公司業(yè)績(jī)有望在4Q2011企穩(wěn),軸承感應(yīng)加熱器且還擁有約4億元的超募資金,存在繼續(xù)收購(gòu)整合的預(yù)期,給予公司“增持”評(píng)級(jí)。

調(diào)升公司W(wǎng)網(wǎng)設(shè)備的收入增速至30%,調(diào)升公司明年TD設(shè)備的增速至20%.軸承感應(yīng)加熱器從而調(diào)升2012年的EPS至1.30元（原預(yù)測(cè)為1.26元）,相應(yīng)調(diào)升2013年EPS至1.57元（原預(yù)測(cè)為1.56,維持2011年1.00元的盈利預(yù)測(cè)。軸承感應(yīng)加熱器綜上,預(yù)測(cè)公司2011-2013年的EPS分別為1.00元,1.30元和1.57元。考慮到公司生長(zhǎng)性和歷史估值水平,給予公司11年30倍PE估值水平,軸承感應(yīng)加熱器對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)30元,維持公司買入評(píng)級(jí)。

并受益產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。軸承感應(yīng)加熱器預(yù)計(jì)到2012年射頻器件市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到31億美元,射頻器件緊隨華為.年均復(fù)合增長(zhǎng)率約15%大富科技在華為采購(gòu)中占據(jù)40%以上的份額軸承感應(yīng)加熱器,排名*,并連續(xù)兩年榮獲供應(yīng)商稱號(hào)軸承感應(yīng)加熱器。公司射頻器件產(chǎn)品一方面享受華為的增長(zhǎng),另一方面受益于原材料和人力成本優(yōu)勢(shì)帶來的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移,有望借機(jī)開拓阿朗、諾西等新客戶。

競(jìng)爭(zhēng)激烈,射頻結(jié)構(gòu)件借機(jī)擴(kuò)大愛立信份額軸承感應(yīng)加熱器。盡管射頻結(jié)構(gòu)件門檻相對(duì)較低.但公司借愛立信供應(yīng)商股權(quán)重組之機(jī),擴(kuò)大了對(duì)其銷售,結(jié)構(gòu)件毛利率也提升11個(gè)百分點(diǎn)至47.6%愛立信實(shí)行供應(yīng)商分級(jí)管理,短時(shí)間內(nèi)找到其他合適供應(yīng)商的可能性不大,軸承感應(yīng)加熱器預(yù)計(jì)短期內(nèi)毛利率不會(huì)大幅縮水。

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